Традиционный метод оценки стоимости компаний неприменим к компаниям, теряющим деньги каждый месяц, и которые пока не продают свой продукт. Тем не менее, предприниматель идёт к инвестору (сначала обычно к ангелу) с просьбой дать денег. Инвестор оценивает стоимость компании, объясняет, сколько денег он может дать в обмен на какое-то количество акций, – а предпринимателю не нравится та сумма, в которую инвестор оценивает его пот, кровь и слёзы.

Как инвестор оценивает стоимость подобной компании? Посредством гадания на кофейной гуще предыдущем опыте, собственной оценке риска и т.п. Вот пример: предприниматель приходит к инвестору и выдаёт следующие факты:
компания планирует регистрировать патент
компания тратит 70к в месяц
продукт не готов
продажи начнутся не раньше, чем через 8-12 месяцев

Внимание, вопрос: на каком основании предприниматель оценивает свою компанию в 5М pre-money?

И потом тот же предприниматель обижается, что угадывательный калькулятор инвестора даёт совершенно другой результат. А справочников с приблизительной оценкой подобных бизнесов нет и быть не может, так что предпринимателю даже не на что сослаться.

Вот типичный пример того, как работает мысль ангела:
анализируются приведённые в соответствие со здравым смыслом финансы (структура затрат, планируемая структура доходов и т.п.) и определяется потенциальный размер бизнеса через несколько лет.
компания и продукт сравниваются с уже имеющимися компаниями и продуктами, которые удалось продать. Таким образом определяется потенциал компании и продукта, а также становится понятно, как рассчитывать потенциальную стоимость – через оборот или через прибыль.
кто ещё есть на этом рынке? Какая по счёту на рынке будет компания предпринимателя? Не затеряется ли она в толпе аналогичных компаний?
сколько потребуется денег для развития бизнеса? Насколько последующие раунды финансирования уменьшат долю ангела в компании?

Имея подобную информацию, ангел может немного пересмотреть сроки – и рассчитать стоимость компании с учётом возврата собственных инвестиций в размере примерно 60% годовых (риск, однако).

Если компания не может продемонстрировать, как она собирается зарабатывать деньги, и рассчитывает лишь на то, что когда соберётся толпа пользователей, и большие дяди типа Гугла охотно купят эту аудиторию вместе с компанией, то ангел, возможно, и не откажется профинансировать компанию, но понизит стоимость компании (т.е. увеличит процент своего участия в бизнесе) из-за того, что успех требует вмешательства сверхъестественных сил

Источник: http://www.kraynov.com